三周连阳站稳5080！黄金狂欢下，高位波动风险已浮现？

现货黄金实现三周连阳，1月26日亚市盘中突破5080美元/盎司关口，日内涨幅超1.2%，盘中触及5088.7美元新高，市场乐观情绪主导格局。但量价背离、技术超买及资金分歧信号显现，叠加美联储议息会议临近，高位大幅波动风险正逐步累积，行情进入多空博弈关键期。

一、连阳破局：5080关口告破，涨势韧性拉满

三周连阳的强势格局下，黄金突破关键阻力位，内外盘贵金属板块同步走强，形成共振上涨态势，市场做多热情持续释放。

1. 国际市场：震荡后加速突破，创阶段新高

截至1月26日亚市午盘，伦敦现货黄金交投于5085美元/盎司附近，较上一交易日上涨逾60美元，日内涨幅超1.2%，盘中最高触及5088.7美元/盎司。此前金价在5000美元关口震荡蓄力多日，借助多重利好实现突破性上涨，涨势动能较前期显著增强，三周累计涨幅超8%。

2. 板块联动：白银领涨，内外盘溢价创新高

贵金属板块呈现普涨格局，现货白银突破102美元/盎司，日内涨幅超2%，同步创下历史新高。国内市场表现更为强劲，上海银价较COMEX白银溢价达13美元/盎司，刷新纪录水平，反映亚洲市场实物需求旺盛，进一步带动黄金市场情绪升温。

二、涨势支撑：三重逻辑筑牢连阳根基

三周连阳并非偶然，美元走软、地缘冲突升级与美国政府停摆风险形成共振，为黄金上涨提供了持续动能，支撑市场乐观情绪。

1. 美元走软：创三月新低，非美资产受宠

美元指数持续承压下行至97.7附近，创下三个月以来新低，较上年末累计下跌约1.5%。美元走弱一方面源于美联储降息预期调整，尽管市场预计1月议息会议维持利率不变，但年内降息预期仍在，另一方面受日本央行汇率干预疑云影响，美元避险地位弱化，资金加速流向黄金等非美元资产。

2. 地缘紧张：美欧分歧加剧，避险需求升温

美欧围绕格陵兰岛主权及贸易问题的争端持续升级，特朗普政府威胁对欧洲加征关税，欧洲多国强硬反击，美欧盟友关系裂痕扩大。达沃斯论坛上的分歧进一步凸显全球地缘格局复杂性，叠加中东局势不确定性，黄金避险属性被持续激活，成为连阳行情的核心推手。

3. 政策扰动：停摆风险升温，不确定性添能

美国政府部分停摆风险持续攀升，联邦政府多数部门资金将于1月30日耗尽。民主党议员因移民相关议题集体反对国土安全部拨款法案，该法案通过所需的60票支持存在明显缺口，市场对政府再次停摆的担忧加剧，进一步强化黄金的避险吸引力。

三、资金分歧：乐观情绪下的隐忧信号

市场整体乐观的同时，资金结构呈现分歧特征，机构与投机资金动作背离，量价关系出现异常，为高位波动埋下隐患。

1. 机构与投机资金背离，多空博弈加剧

全球黄金ETF持仓稳步攀升，反映机构中长期配置需求旺盛，但COMEX黄金期货呈现“量增仓减”格局，非商业净多头持仓减少，短期投机资金高位止盈迹象明显。全球最大黄金ETF（SPDR Gold Shares）近期也出现减持动作，为近一周首次，资金分歧逐步显现。

2. 技术面超买，回调概率上升

日线级别RSI指标升至76，远超60临界值，历史数据显示，RSI超75时3日内回调概率达72%。叠加金价突破5080美元后，5100美元关口附近存在大量获利盘，短线资金了结意愿升温，技术面压力与获利盘抛压形成叠加。

四、波动诱因：关键事件放大高位风险

高位波动风险不仅源于技术面与资金面，即将落地的关键事件也可能成为行情转折点，进一步放大市场波动。

1. 美联储议息会议临近，预期重构风险

1月27日至28日美联储议息会议即将召开，市场普遍预期维持利率不变，但政策声明中的表述可能调整市场降息预期。若美联储释放鹰派信号，年内降息预期降温，可能引发黄金市场估值重构，触发高位回调。

2. 事件落地窗口期，避险情绪退潮风险

美国政府拨款法案谈判、中东外交谈判等关键事件将在近期落地，若相关不确定性缓解，避险资金可能加速获利了结，叠加前期积累的大量获利盘，将加剧金价波动，甚至引发阶段性回调。
三周连阳让黄金站稳5080美元关口，市场乐观情绪与多重利好共振，支撑涨势延续。但高位超买、资金分歧及关键事件临近等因素，已让大幅波动风险悄然累积。黄金行情正处于乐观情绪与潜在风险的平衡临界点，后续政策动向、地缘局势及资金流向的细微变化，都可能触发高位波动，让这场狂欢行情增添更多不确定性。