跌停潮未歇！国投白银LOF五连跌停

国内白银基金市场再现极端行情，国投白银LOF场内交易延续暴跌态势，实现连续5日跌停，封单规模居高不下，市场恐慌性抛售情绪持续蔓延。伴随跌停潮的推进，该基金溢价率逐步回落，已正式降至30%以下，此前因估值调整、银价巨震催生的溢价泡沫持续收缩，同时亚市金银同步承压，形成联动下行格局，市场波动进一步加剧。

一、基金盘面直击：五连跌停锁死跌势，封单规模凸显恐慌

国投白银LOF场内交易陷入持续低迷，继前四个交易日连续一字跌停后，当日开盘后停牌一小时，复牌后再度封死跌停板，正式达成连续5日跌停，成为市场关注的焦点。
行情数据显示，截至当日交易时段，国投白银LOF报3.825元，连续5个交易日一字跌停，单日跌幅维持在10%左右，场内封单超22亿元，抛压盘集中释放，几乎无有效买盘承接。与此同时，该基金场外净值同步波动，2月5日当日净值下跌4.12%，最新净值降至2.4073元，场内场外走势形成联动弱势格局。

二、关键变化：溢价率跌破30%，泡沫加速收缩回归理性

在连续跌停的冲击下，国投白银LOF此前居高不下的溢价率持续回落，已正式跌破30%关口，标志着前期因资金炒作、估值偏差催生的溢价泡沫进入加速收缩阶段，逐步向合理区间回归。
回顾近期溢价率走势，此前国投白银LOF因白银市场极端波动、资金炒作等因素，溢价率一度飙升至高位，2月4日时仍维持在64.6%的高位水平。但随着连续跌停的推进，场内价格快速回落，与场外净值的差距持续缩小，截至当日，溢价率已降至29%附近，跌破30%关键关口，溢价泡沫收缩态势明显，逐步贴合基金底层资产实际价值。

三、跌停核心诱因：多重因素共振，泡沫破裂叠加银价承压

国投白银LOF能够连续5日跌停、溢价率大幅回落，并非单一因素导致，而是估值调整余波、银价巨震、溢价泡沫破裂及流动性收紧等多重因素共振的结果，推动基金价格持续下行。

1. 估值调整余波持续，净值巨震引发抛售

2月2日，国投瑞银基金发布公告，因国际白银价格与上期所白银期货价格差异显著，决定调整国投白银LOF估值方法，参考国际白银期货价格进行重估，导致当日该基金场外净值单日暴跌31.5%，引发市场恐慌。此次估值调整虽旨在反映底层资产真实价值，但净值巨震引发场内投资者集中抛售，成为连续跌停的导火索。

2. 银价巨震拖累底层资产，联动下行压力凸显

国投白银LOF主要投资于上期所白银期货合约，其走势与白银价格高度联动。近期国际国内白银市场波动剧烈，伦敦银现、沪银主连均出现大幅回调，2月5日沪银主连跌幅超10%，次日跌幅进一步扩大至14%以上，底层资产价格的持续下行，直接拖累基金价格同步暴跌，加剧跌停态势。同时，周五亚市早盘金银延续跌势，现货黄金一度下跌1.84%至4684.71美元/盎司，进一步带动白银相关资产走弱。

3. 溢价泡沫破裂，资金获利了结加剧抛压

前期国投白银LOF因白银价格飙升、市场投机情绪升温，场内价格大幅高于场外净值，形成高额溢价，最高时溢价率远超合理水平。随着估值调整落地、银价回调，溢价泡沫逐步破裂，前期获利资金集中离场，叠加恐慌性抛售，进一步放大抛压，推动基金连续跌停，溢价率快速回落至30%以下。

四、市场联动：基金与金银走势共振，品类分化明显

国投白银LOF的连续跌停并非孤立行情，与亚市金银跌势形成联动，同时贵金属市场、基金市场呈现明显分化，凸显当前市场的复杂性与弱势格局。
一方面，亚市金银同步承压，现货黄金触及近三个交易日新低，两交易日累计下跌逾5%，现货白银同步走弱，沪银主连、白银T+D跌幅显著，直接拖累白银相关基金表现，国投白银LOF与底层资产、现货金银形成联动下行格局。另一方面，品类分化特征明显，黄金跌幅虽显著，但白银及白银相关基金跌幅更为剧烈，国投白银LOF连续跌停的表现，远超同期白银现货、期货跌幅，反映出基金市场投机资金集中撤离的态势。

五、市场观察：聚焦溢价收缩节奏，关注估值与银价联动

当前市场的核心焦点，集中在国投白银LOF跌停潮的延续性、溢价率的收缩节奏，以及白银价格波动对基金的后续影响，这些因素将直接决定短期行情运行格局。
短期来看，国投白银LOF封单规模较大，恐慌性抛售情绪尚未完全释放，跌停态势或仍将延续，溢价率有望进一步回落，逐步向场外净值靠拢。同时，市场将持续关注白银价格走势、基金估值调整的后续影响，以及场内流动性恢复情况，若银价企稳、溢价率回归合理区间，基金抛压或逐步缓解，否则波动仍将持续。此外，美联储政策信号、国际银价波动等，也将通过影响白银市场，间接作用于该基金走势。